据招股说明书显示，今年上半年，小牛电动汽车共售出125,000台，同比上升83.01%，较上年同期68,300台。然而，与销售业绩的增长相反，小牛电动的“窟窿”却在不断扩大：今年上半年，它的净利润为3.15亿元，比上年同期的9606.8万元要高出一大截，也就是说，每销售一台电动车就会损失2520元。另外，公司目前的资产负债率和现金流量都很差。根据相关资料，小牛电子目前的资产总额为8.23亿元，负债6.14亿元，资产负债率74.6%。

《中国经营报》就此问题向小牛电子的公关部门发出了一封邮件，但到发稿时没有得到任何回应。

数据显示，该公司由北京牛电科技有限公司（“牛电科技”）经营，于2015年6月1日推出了其旗下的第一款电动车N1，旗下已形成 N、 M、 U三大系列，力争在5年之内打造“全球最具影响力的都市交通品牌”。

据悉，本次在美发行的小牛电动计划筹资1.2亿美元（人民币8.3亿），而上市所需的资金将主要用于生产设施的升级和扩大，研发投入，以及扩大销售网络。在产能的改善上，公司计划在2019年增加700,000台，2020年将其年产量从每年380,000台增加到100万台。短短四年的发展，小牛电动车已经成为了国内锂电池行业的领军人物。根据 CIC的统计，2017年，小牛电动占据了国内电动二轮电动汽车市场26%的市场份额，位居榜首；在欧洲，占有11.1%的市场份额，排在第二位。

但由于电动车主要还是以铅酸电池为主，以高端、智能、锂电池为核心的电动汽车在国内的市场占有率并不突出，与爱玛、雅迪、绿源等传统电动车厂商相比，有着很大的差距。根据招股说明书中的数字，小牛电动截止到2018年六月三十日为止，其营业收入为5.57亿元（8420万美元），较2017年同期的2.85亿元增加了95.4%。在销售量上，小牛电动汽车在今年上半年共售出12.5万台，同比上升83.01%，较上年同期68,300台。

但是，销售和收入的迅速增加，并没有让小牛电子摆脱亏损的困境。记者从2016年到现在的两年半内，小牛电子已累计亏损了7.32亿元，其中2016年、2017年、今年上半年分别为2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元。

在销售上，虽然小牛电子在宣传上的成功主要依靠其特有的市场战略与粉丝的影响，但是在现阶段，它依然无法脱离线下的网络，其销售非常依赖于城市合作伙伴、特许经营商店。到现在，小牛在全国范围内的销售网络已经达到600多个，遍布150多个大中城市。“跑马圈地”的大规模扩张，也给企业带来了巨大的开支。比如，就特许经营业务而言，2016年中国只有19个专卖店，但是到了今年上半年，这个数字已经迅速增加到571个，比过去一年半的时间翻了29倍。2017年，与2016年相比，新增了223个，而在今年的上半年，则是131个。